沃尔核材赴港上市 下半年或迎“A+H”潮

21世纪经济报道记者 雷若馨 深圳报道

又一家企业冲刺“A+H”股。

5月13日，沃尔核材（002130.SZ）公告，拟发行H股股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。

记者注意到，自2024年四季度起，大量A股上市公司开始寻求“A+H”两地上市，且趋势不断增强。

此外，赛力斯（601127.SH）、兆威机电（003021.SZ）、东鹏饮料（605499.SH）等多家A股公司也在近期宣布拟赴港上市。

5月以来，恒瑞医药、宁德时代相继通过港交所上市聆讯。

业绩持续上升，股东减持引不满

沃尔核材主营业务聚焦在电子通信和新能源电力行业，具体可分为电子材料、通信线缆、电力、新能源汽车及风力发电五类业务。

其业绩情况十分亮眼。2024年度，沃尔核材营业收入为69.3亿元，同比上升21.0%；归母净利润为8.48亿元，同比上升21.0%。今年一季度，其营业收入为17.6亿元，同比上升26.6%；归母净利润为2.5亿元，同比上升35.9%。

在业绩说明会上，沃尔核材表示，随着 AI 算力需求增长，公司高速通信线订单需求持续增长，占整体营收比例提升。去年12月，沃尔核材还宣布在马来西亚设立全资子公司并投资建设生产基地，主要从事电子材料及通信线缆相关业务。

不过，沃尔核材的另一主要业务范围——新能源电力的产品毛利率却出现了下滑。2024年，其电力产品毛利率同比下降4.37%；新能源汽车产品毛利率同比下降3.06%；风力发电产品毛利率同比下降1.96%。导致沃尔核材的产品综合毛利率较上年同期下降0.90个百分点。

此外，业绩高歌猛进，股东却频频减持，引发了部分投资者的不满。2024年8月至2025年4月期间，公司高管在2024年8月减持0.94%，一般股东在2024年9月减持2%。就在年报公布前3天，公司一般股东还披露了2%的减持计划。

在投资者关系平台，沃尔核材对相关问询表示，部分股东减持系基于其自身资金需求。公司所处行业发展态势良好，增长空间较大，公司对于未来保持良好发展态势充满信心。

值得注意的是，目前沃尔核材并无实际控制人。公司最大个人股东周和平在2007年上市初期持有55.7%的股份。而在2024年年报中，其已经减持至11.08%。

预计下半年迎“A+H”发行潮

去年10月，香港证监会与港交所为A股企业大开绿灯。“A+H”上市的市值及持股要求被降低，港股IPO审批流程大大优化。符合预计市值达到100亿港元等条件的A股公司可享受快速审批通道。

自2024年四季度起，大量A股上市公司开始寻求“A+H”两地上市，且趋势不断增强。

除沃尔核材外，赛力斯（601127.SH）、兆威机电（003021.SZ）、东鹏饮料（605499.SH）等多家A股公司也在近期宣布拟赴港上市。5月以来，恒瑞医药、宁德时代相继通过港交所上市聆讯。

根据中信证券最新研报，仅2025年4月单月披露港股上市计划的公司数量及市值总和就已超过2025年一季度，A股公司的港股发行潮预计将发生在2025年下半年。

为何众多A股企业开始涌向港股市场？寻求海外扩张是几乎每家公告中都提到的一大重要原因。

恒瑞医药（600276.SH）此前表示，发行H股将有效扩大公司国际知名度、提升公司在全球医药行业的品牌影响力，有助于公司拓展海外业务和国际研发合作，进一步实现海外市场的突破。

百利天恒（688506.SH）的招股书中提到，H股发行将进一步筹集资金以助力公司国际化业务的发展，更好地利用境内境外融资平台，夯实公司的营运资金，支持公司全球临床开发。

中伟股份（300919.SZ）、和辉光电（688538.SH）、晶澳科技（002459.SZ）等企业也都纷纷提出以拓展全球化市场、建设全球化产能及供应链等战略规划为缘由的H股发行计划。

据德勤中国资本市场服务部的预测，2025年港股迎来约80只新股，融资1300亿港元至1500亿港元。该报告称，这些新股将会来自大型A股上市公司、内地龙头企业、中概股等。

中信证券分析称，港股自去年9月以来流动性和估值持续改善，同时A股公司在港股上市发行的流通股又相对有限，叠加入通预期带来的估值溢价，优质A股资产在港股发行时有较大概率引发抢筹。建议关注A+H两地上市浪潮带来的A股资产港股重估的阶段性机遇。

截至5月13日收市，沃尔核材报价20.97元/股，跌1.55%，总市值267亿元。

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